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网易家居:家装行业洗牌阵痛期行业集中度进一步提升,看好家装龙头东易日盛投资前景

发布时间:2019-08-26 09:31:01

进入2019年的家装行业,没有了2015年资本疯狂涌入的盛况,亦没有2018年过山车式起伏跌宕的跑路潮、倒闭潮的情景。2019年的家装行业,大行业、小企业的行业特征依旧明显。与此同时,2019年的家装行业进入新的行业阵痛期,一方面地产、互联网行业的大佬纷纷跨界进入家装行业,说明家装行业吸引力依旧很足;一方面仍有许多装企退出家装市场。家装行业进入新的整合洗牌期,行业集中度进一步向东易日盛家装龙头企业靠拢。


8月20日,东易日盛发布2019年半年度财报,报告期内,东易日盛营收18.65亿元,同比增加3.02%。在2019年的大经济环境下,亏损的企业不在少数,东易日盛业绩能达到如此已经非常不错了。从东易日盛半年财报来看,笔者并不担心东易日盛接下来的业绩表现,这是因为家装行业有明显季节性的特征,东易日盛下半年业绩必将给我们投资者惊喜。且从东易日盛半年财报上来看,东易日盛的负债结构健康,东易日盛负债主要为无息负债,包含预收及应收款项。相信随着下半年工作的开展,东易日盛在股票市场的表现会越来越好。从行业发展来看,随着家装行业集中度进一步的提升,东易日盛的业绩必将实现跨越式的增长,东易日盛绝对是支稳健的长线潜力股,作为投资者的眼光要长远。


持续增长的万亿级家装市场,家装市场需求依旧强劲



2018年全国住宅装修装饰完成总产值为2.04万亿。短短8年的时间,全国住宅装修装饰完成总产值从2010年的0.95万亿增长到2018年的2.04万亿,将近翻了2倍还要多,强劲的市场增速不禁令人称叹。随着人们对美好生活方式及生活品质的追求,未来家装行业的市场规模将持续扩大。在如此大的家装市场规模下,行业龙头东易日盛的业绩也必将有更大的想象空间。


与此同时,老百姓的装修需求,从最开始的一生一宅、结婚一宅的强需低频需求阶段;逐渐变成每逢大事必装修的改善型装修需求阶段;到现在的软装局装自我满足型装修需求阶段;家装由超低频消费、逐渐朝着低频消费、中低频消费发展,人们装修就像换个车或者换个手机一样频率越来越高。家庭消费不断升级的背景下,家装消费市场增长依旧强劲。


不过,这块万亿级的市场蛋糕,不是每个装企都能分得一杯羹的。


大行业、小企业,家装行业进入整合洗牌期



家装行业大行业、小企业特征依旧明显,从上图中可以看到,国内装修企业资产规模亿元以上企业占比仅为8.5%,具备全国规模的企业不超过50家,装修企业资产大多集中在5千万-1亿元范围。从2011至2017年的6年间共有1.5万家企业退出了市场,2018年行业更是经历了不规范企业跑路、倒闭潮,预计更多企业已退出市场。


综上可以看出,家装行业已经进入新的整合洗牌期,行业集中度进一步明显提升。洗牌期的家装行业,缺乏市场竞争力的装修企业已被市场淘汰,大浪淘沙剩下来的装修企业才更具有核心竞争力,可以说“剩者为王”。而东易日盛就属于那个“剩”下来的,这也是笔者长期看好东易日盛股票的原因。东易日盛作为亿元规模家装企业中的首家A股上市企业,据东易日盛公开发表的2019年半年度财报显示,2019年上半年东易日盛营收能达到18.65亿元,在整个大经济环境下,东易日盛业绩表现确实已经不错了。


家装行业集中度向东易日盛龙头企业靠拢


家装行业大行业小企业的行业特征无法改变,正在经历洗牌期阵痛的家装行业,剩下来必是有实力的企业,家装行业逐渐向龙头企业靠拢,这对整个家装行业的市场规范及发展必将是利好的苗头。


目前家装行业集中度不断提升的情况让笔者不由想起了我国乳品行业的发展路径。国内乳品行业如今的巨头企业,也是经历了行业不断集中的一个过程。从公开数据可以了解到, 1980年以来我国乳制品消费量提升了约27倍,由1980年的136.7万吨大幅增长至2018年的3943万吨,复合增长率达9.25%。乳品企业格局从2016年国内规模乳企数量也从2008 年的 815家直降到 623 家,前三大乳企总市场份额陡升至峰值 46.6%。到2018年top3 乳企市场份额稳步攀升至 50.2%,伊利、蒙牛和光明三家公司分别以 23.6%、22.4%和 4.2%位列市场份额前三。之后,我国乳品行业龙头模式基本趋于稳定。


对于家装行业而言,这里值得一提的就是家装龙头企业东易日盛,东易日盛2014年率先登陆深圳A股上市,成为家装第一股。在整个家装行业信息化水平普遍落后的背景下,东易日盛一直坚持信息化、数字化转型,目前已通过科技手段联通家装全业务,这对规范整个家装行业发展、提高行业效率有着革命性的突破。


进入整合洗牌期的家装行业,行业集中进一步提升,在持续增长的万亿级家装市场规模下,东易日盛龙头优势必将愈加凸显。随着东易日盛数字化战略的进一步落地,未来,东易日盛业绩必将继续增长。从股市长远的发展来看,笔者仍看好家装龙头东易日盛的投资前景。


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